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中利科技:中报符合预期,维持买入评级

发布时间:2015-08-27    研究机构:申万宏源

投资要点:

公司发布2015年中报:2015年上半年实现营业收入33.16亿元,同比下滑10.11%,亏损2.06亿元,同比下滑714.88%,约合EPS-0.36元,符合预期。公司上半年经营活动产生现金流量净额为4802万元,同比大幅转正。公司预计2015年前三季度亏损额约为2.6-3.9亿元。

上半年未发生大规模光伏电站转让,导致光伏业务及公司营业收入下滑。公司上半年电缆及其他产品小收入小幅上升,但光伏业务收入确认仅9.71亿元,同比下滑28.99%,是造成公司上半年营业收入下滑及录得亏损的主要原因。这一情况和行业收入确认高峰期在下半年的特征相吻合,公司全年电站开发转让1GW的目标没有变化。截至目前公司已取得823.50MW备案,开工建设635.80MW。

海外业务持续布局,能源互联网模式逐步探索中。公司新建泰国工厂500MW电池片与组件产能即将进入设备调试阶段,预计年内实现投产。该项目在提升海外电池片、组件产能的同时有助于进一步拓展相关区域的电站业务。公司也正在探索光伏电站的新兴业务如运营管理等方面,通过“线上+线下”相结合的方式,采用“互联网+”创新商业模式,与华为携手建立适用于2GW光伏电站的互联网远程监控系统。

公司新业务领域也持续取得突破。公司光棒光纤部分产品已中标中国电信订单,同时积极开拓新客户,已形成有效销售。中利电子的智能自组网设备业务上半年从技术完善、销售渠道等多方面进行夯实,在手订单充足,为下半年业绩释放提供良好基础。新近完成股权投资的金属3D打印业务已从航空航天设备零部件维修维护角度介入,并切入部分设计环节,未来市场前景可期。

维持“买入”评级。我们预计公司2015-2017年分别实现净利润3.63亿元、4.52亿元以及5.15亿元,对应EPS分别为0.64、0.80、0.91元,对应停牌前股价2015年26倍、2016年21倍PE。公司之前推出的限制性股票激励计划对于2015年的考核标准是业绩同比增长25%,我们认为公司实现这一目标把握较大,维持对公司的买入评级。

申请时请注明股票名称