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中利科技:年底再转让80MW,明年继续高增长

发布时间:2014-12-31    研究机构:民生证券

一、事件概述。

公司公告转让内蒙包头30MW、青海共和50MW,受让方为协鑫新能源。

二、分析与判断。

今年转让300-400MW,预期明年高增长。

今年中利腾晖转让为甘肃119.5MW(其中179.5MW在去年实现转让,但是由于今年上半年才并网,与今年确认收入)、新疆110MW、宁夏100MW、青海50MW、内蒙30MW。

预计明年地面电站配额会由今年6GW提升至8GW,预计中利能够开1000MW,其中700MW地面,300MW类分布式项目。

电站开发板块龙头将受益。

由于较多公司转型电站运营,对于收购光伏电站迫切,而能够拿到电站并成功开发的电站开发商未来将处于强势地位,随着越来越多企业涌入电站运营领域,作为电站开发商龙头将受益行业趋势。

同时国开金融等机构增资入股,一方面能够给公司带来现金降低财务费用,另一面后续光伏电站融资方面能够和开行有更进一步的合作。降低后续电站开发成本,极大提升公司利润。

中利电子军工业务有望成为下一个增长点。

根据公告,中利电子目前在手订单丰厚,目前在手十几亿元,若顺利拿到军品资质,订单仍将有爆发式增长,同时净利润率较高,目前持股比例较低在33.5%,后续存在资本运作预期,期待中利电子军工业务成为公司下一个增长点。

三、盈利预测与投资建议。

我们预计公司2014-2016年EPS为0.57、0.91和1.23元,对应的市盈率分别为34、21和16倍,预计未来三年符合增速超过40%以上,业绩高增长确定,维持公司“强烈推荐”投资评级。

四、风险提示。

电站转让收益不及预期。

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