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中利科技点评报告:国开金融增资入股,100MW电站顺利转让

发布时间:2014-12-12    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司公告中利腾晖注册资本由现在的22.18亿元人民币增加至29.65亿元人民币。其中国开金融拟以7亿元人民币货币资金认购。

同时公司公告转让宁夏石嘴山地区100MW电站,受让方为华北高速。

二、分析与判断

国开金融等机构增资入股,大幅降低财务费用

公司前三季度财务费用3.79亿元,国开金融等机构若增资进来,一方面能够给公司带来现金降低财务费用,另一面后续光伏电站融资方面能够和开行有更进一步的合作。虽然会稀释上市公司股权,但是未来将极大增厚股东利润。

今年转让300-400MW,预期明年高增长

中利腾晖今年项目主要在青海、新疆、宁夏、甘肃以及江苏,主要以地面电站为主。由于今年地面配额限制,预计腾晖今年完成目标500MW电站开发目标,实现转让在300-400MW,预计实现净利润3亿元左右。

预计明年地面电站配额会由今年6GW提升至8GW,预计中利能够开800MW,其中500MW地面,300MW类分布式项目。

电站开发板块龙头将受益

由于较多公司转型电站运营,对于收购光伏电站迫切,而能够拿到电站并成功开发的电站开发商未来将处于强势地位,随着越来越多企业涌入电站运营领域,作为电站开发商龙头将受益行业趋势。

中利电子后续值得期待

根据公告,中利电子目前在手订单丰厚,预计明年订单仍将有爆发式增长,同时净利润率较高,预计未来拿到军品许可证,后续值得期待。

三、盈利预测与投资建议

暂不考虑增资影响,我们下调公司EPS,2014-2016年EPS预计为0.57、0.91和1.23元,对应的市盈率分别为34、21和16倍,预计未来三年符合增速超过40%以上,业绩高增长确定,维持公司“强烈推荐”投资评级。

四、风险提示:

电站转让收益不及预期。

申请时请注明股票名称