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中国移动2016普缆第二批次集采招标点评:行业持续高景气,采购量符合预期,厂商报价不限价

发布时间:2017-05-15    研究机构:招商证券

事件:中国移动于2017-05-11发布2016第二批次光缆招标公告:计划采购普通光缆,规模237.96万皮长公里,折合6760.49万芯公里,包括光纤及光缆加工,对应普通光缆237.86皮长公里;采购满足期2017.07-2017.12;不设置最高限价。

量符合预期,价格不限价。本次中国移动2016年光缆集采第二批次招标公布,普缆总采购量6760万芯公里,加上前期零星公布的招标量,2017年集采需求量为15201万芯公里,符合市场预期。价格方面,本次公告中第3点特别指出,“本项目不设置最高投标限价”,打消市场疑虑。厂商报价策略,目前还在较早阶段,由于目前棒纤缆一体化厂商毛利率已经高达40-45%,并且,中国移动对于中标厂商的选择标准中价格只是其中一个因素,因此我们认为,在光纤市场价格维持较高的行情下,拥有足够多自有光棒产能或长期协议价的厂商会更倾向于获取更多的中标份额来锁定利润。

2017年实际采购超预期,光棒扩产速度低于预期,行业高景气持续延续。本次中国移动2016年光缆集采第二批次招标满足期为2017年7月至12月,2017年全年实际耗纤量超预期是大概率事件,预计中国移动实际耗纤量在1.6-1.7亿芯公里左右。按照实际耗纤量统计,预计2017年光纤需求2.9万芯公里,对应光棒需求约9833万吨。光棒扩产方面,此前市场对于光棒2017年扩产的预期总共2900吨左右向市场释放,而实际扩产却受到厂房、设备调试等条件的限制,预计2017年有效释放大约不到1000吨,光棒还是持续紧张,国内光纤产能不能充分发挥,预计2018年底之前预期可以把3000吨释放出来已经是比较乐观的节奏,光棒未来供不应求的情况还会持续。

海外新增长协采购,加剧全球光棒供应紧张格局。近期,Verizon先后与Corning签订10.5亿美元、Prysmian签订3亿美元的三年期光纤、光缆采购协议。Corning和Prysmian将各自在美国境内新建或扩产光纤光缆产能,康宁是目前全球最大的光棒外销厂商,Verizon订单将在未来3年额外消耗康宁光棒产能约600吨,而康宁虽然有少量扩产计划但速度比较缓慢,信越和相关合作厂商的扩产进度迟缓,Verizon的采购将加剧全球光棒供应紧张的局面。

投资建议:继续强烈推荐行业龙头亨通光电、中天科技。在当前国际、国内行业供给格局下,国内光棒供不应求格局将持续到2018年,从2016年开始行业需求持续突破,供不应求的局面持续超预期,而2017年是行业高景气实际兑现业绩的年份,高增长是十分确定的,2019-2020年开始部署5G将给行业带来新增需求,未来景气度维持及供需紧张超预期的可能性仍然存在。我们继续强烈推荐:亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆(预计2017年6月申报A股IPO);推荐关注:烽火通信、通鼎互联、中利集团(002309)。

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